AI聊企業衰落2031.2.25---泡泡瑪特從巔峰走下坡的原因

 AI聊企業衰落2031.2.25---泡泡瑪特從巔峰走下坡的原因

Q:泡泡瑪特從巔峰走下坡的原因

AI:

1. 供需失衡與市場飽和

* **大規模補貨影響稀缺性：** 泡泡瑪特最熱門的IP「Labubu」系列在近期進行了大規模補貨，預計數量高達數百萬個，這直接打破了其長期供不應求、價格高企的市場格局。潮玩盲盒的吸引力很大程度上來自於其稀缺性和隨機性，當產品大量投放市場時，這種「盲盒」的驚喜感和收藏價值便會大打折扣。

* **黃牛市場崩盤：** 大量補貨導致二手市場的黃牛囤貨計畫被徹底打亂，Labubu盲盒的回收價出現腰斬，部分隱藏款價格也大幅下跌，引發黃牛恐慌性拋售，進一步加劇了市場價格波動。

* **消費者審美疲勞與復購率下降：** 隨著盲盒產品的普及，消費者對這種模式的新鮮感逐漸降低。數據顯示，泡泡瑪特會員復購率從2019年的58%下降至2024年的49.4%，這表明消費者購買意願有所下降，對盲盒的「成癮性」減弱。

2. 資本市場與估值泡沫

* **股價前期過度炒作：** 泡泡瑪特在上市後曾因「盲盒經濟」的熱潮，股價暴漲近200%，市場估值一度達到千億港元，存在明顯的估值泡沫。當市場情緒轉為謹慎甚至恐慌時，股價的回調壓力也隨之而來。

* **原始股東與高管減持：** 早期投資方和公司創始人、高管多次減持股份套現，也向市場傳遞了「落袋為安」的訊號，加劇了投資者對「估值泡沫」破裂的擔憂。

* **單一IP過度依賴風險：** 投資者擔憂泡泡瑪特過度依賴單一或少數幾個熱門IP，一旦這些IP的熱度下降，將對公司業績造成較大影響。儘管公司不斷推出新IP，但爆款IP的持續性仍是挑戰。

3. 競爭加劇與創新壓力

* **潮玩市場競爭激烈：** 潮玩市場的成功吸引了眾多競爭者加入，包括國內外品牌和獨立設計師。隨著市場競爭加劇，泡泡瑪特面臨更大的市場份額分流壓力。

* **IP開發與變現挑戰：** 儘管泡泡瑪特積極開發新IP並進行跨界聯名，但新IP的成功率並非百分之百，且聯名款產品的授權成本較高，對利潤造成一定影響。公司需要不斷創新，維持IP的吸引力，並拓展新的增長曲線。

* **商業模式的局限性：** 盲盒的隨機性和稀缺性雖然帶來了成功，但也容易導致過度炒作和消費者反感。在監管政策變化和消費者心態轉變下，單純的盲盒模式可能面臨發展瓶頸。

4. 負面新聞與品牌信任危機

* **炒作爭議：** 盲盒產品在二手市場的炒作現象，以及部分消費者為了抽中隱藏款而大量購買的行為，引發了社會對「盲盒經濟」的討論，甚至有「賭博」性質的質疑。

* **供應鏈反應速度慢：** 在某些熱門產品出現供不應求時，泡泡瑪特的供應鏈反應速度較慢，導致產品缺貨或預售期延長，影響了消費者體驗。

儘管泡泡瑪特在海外市場表現亮眼，營收持續增長，並積極拓展新的產品線和消費場景（如主題樂園、數字藏品），但國內市場面臨的挑戰，以及資本市場的重新審視，是導致其從「巔峰」走向「下坡」說法的主要原因。