AI聊商戰2026.1.25---三商集團賣三商人壽買OK超商的資產重組策略
Q:三商集團賣三商人壽買OK超商的資產重組策略
AI:
三商集團（三商投控）近期的布局顯示出一套極其清晰的「資產重組與資源轉向」策略：
脫離高波動的金融保險業，深耕穩定的民生零售通路。
這項策略在 2025 年底至 2026 年初密集發酵，主要由兩大核心行動組成：
1. 脫手三商人壽：解除財務緊箍咒
三商投控於 2025 年 11 月正式公告，將透過股份轉換方式，將持有的三商美邦人壽（三商壽）全部股權轉讓給玉山金控。
* **換股比例：
1 股三商壽換發 0.2486 股玉山金控普通股。
* **戰略意圖：
三商壽過去因避險成本高昂、淨值波動劇烈，長期拖累母集團的財務表現。透過「嫁入」金控公司，三商投控將持股轉換為獲利更穩健、配息相對穩定的玉山金控股票。
* **最新進度：
2026 年 1 月 23 日，三商壽與玉山金控雙方股東臨時會均已通過此案，三商集團正式揮別經營三十餘年的保險業務。
2. 收購 OK 超商：打造全通路零售帝國
就在股東會通過處分壽險股權的同一天（2026 年 1 月 23 日），三商集團旗下的三商家購（美廉社母公司）宣布以 **1.25 億元**收購來來超商（OK 超商）100% 股權。
* **規模擴張： OK 超商全台約 700 間門市併入後，三商零售體系（美廉社、Tomod's 藥妝等）據點一舉突破 1,500 家。
* **低價併購： 市場對於 1.25 億元的收購價感到震撼（甚至被網友稱為「骨折價」），顯示 OK 超商原大股東豐群集團急於退場，而三商則趁勢補足其在便利商店板塊的缺口。
* **互補策略：美廉社： 偏向「社區糧倉」，強項是民生必需品與低價。
* **OK 超商： 提供強大的物流取貨（OK 寄取件）、代收付與即食服務。
* **整合價值： 雙方會員點數互通、供應鏈整合，可提升對供應商的議價能力。
3. 核心策略總結
三商集團的這套「賣壽險、買超商」組合拳，背後的核心邏輯是：
| 項目 | 舊策略：金融保險 (三商壽) | 新策略：民生零售 (美廉社+OK) |
| --- | --- | --- |
| **資本特性** | 高風險、高資本需求、受法規嚴格管控。 | 現金流穩定、輕資產、與大眾生活高度黏著。 |
| **集團角色** | 財務負擔與不確定性來源。 | 成長引擎，利用規模經濟建構護城河。 |
| **競爭優勢** | 難與金控背景的壽險大廠競爭。 | 成為台灣僅次於統一與全聯的第三大實體零售勢力。 |
> **一言以蔽之：
三商集團正在「由虛轉實」，將不穩定的金融資產換成看得見、摸得著，
且能產生穩定現金流的零售通路據點。
